La compañía Nvidia se ha convertido en el termómetro indiscutible del mercado de la Inteligencia Artificial. Sus chips gráficos (GPUs) son el motor que impulsa desde los grandes modelos de lenguaje (LLMs) como GPT-4o hasta la robótica avanzada. Cuando Nvidia estornuda, el ecosistema de la IA tiembla.

Recientemente, a pesar de anunciar ventas y previsiones financieras que rompieron récords, las acciones de Nvidia no lograron recuperar sus máximos anteriores. Este estancamiento sugiere que una parte de Wall Street mantiene el escepticismo sobre la sostenibilidad del actual auge de la IA. En otras palabras: ¿estamos en una burbuja?

Jensen Huang: "Esto no es una burbuja, es infraestructura"

El CEO de Nvidia, Jensen Huang, conocido por su visión audaz y sus chaquetas de cuero, salió al paso de estas preocupaciones durante la última presentación de resultados. Su argumento central es simple pero poderoso: lo que estamos viendo no es una fiebre especulativa, sino una inversión fundamental en la infraestructura del futuro.

Huang argumenta que la demanda de sus GPUs no proviene de empresas que buscan ganancias rápidas y efímeras, sino de gobiernos, grandes corporaciones y gigantes tecnológicos que están realizando una inversión de capital (CapEx) necesaria para modernizar sus centros de datos. Es como si, en lugar de comprar acciones de una empresa de oro, estuvieran comprando los cimientos y la maquinaria para construir la mina.

"Estamos en el comienzo de una nueva era de la computación. Las empresas están entendiendo que la IA generativa es una necesidad estratégica", afirmó Huang.

El verdadero motor: la necesidad de Capacidad

Para entender por qué Huang está tan confiado, hay que mirar el uso de los chips de Nvidia. Estos no solo se usan para entrenar modelos, un proceso caro y puntual, sino también para la inferencia, es decir, para ejecutar esos modelos en la vida diaria (como cuando ChatGPT responde una pregunta).

A medida que más empresas integran la IA en sus operaciones diarias (servicio al cliente, análisis de datos, desarrollo de productos), la necesidad de capacidad de cómputo para la inferencia se dispara. Esta demanda operativa y constante es lo que, según Nvidia, garantiza un flujo de ingresos a largo plazo, distanciándolo de la volatilidad de una burbuja especulativa.

¿Por qué Wall Street sigue dudando?

Si los números son tan buenos, ¿por qué los inversores no están completamente convencidos? La principal preocupación radica en las valoraciones astronómicas de la compañía. Nvidia ha experimentado un crecimiento sin precedentes, y mantener ese ritmo es un desafío monumental. Los inversores temen que, si la inversión en infraestructura de IA se ralentiza incluso ligeramente, el precio de las acciones podría caer drásticamente.

Además, existe la preocupación por la competencia. Aunque Nvidia domina el mercado de GPUs, empresas como Google (con sus TPUs) y AMD están invirtiendo fuertemente para ofrecer alternativas. Si la cuota de mercado de Nvidia se erosiona, su crecimiento futuro podría verse comprometido.

El debate sobre la burbuja de la IA es, en esencia, un debate sobre el futuro. ¿Es la IA una moda pasajera o el cimiento de la próxima revolución industrial? Por ahora, Jensen Huang y Nvidia están apostando miles de millones a que es lo segundo, y la economía mundial de la tecnología depende de que tengan razón.